近日鉬礦價格持續走高，引發市場關注。

國內方面，1月29日，河南欒川地區一礦山企業競標銷售鉬精礦，其中47%以上品位鉬精礦480噸，加權平均價為5278元/噸度(現款)，50%品位120噸，加權平均5413噸/噸度，綜合加權5305元/噸度，再創新高。

國外方面，根據百川盈孚數據，春節期間(1.20-1.27)，歐洲鉬鐵均價由82美元/磅鉬上漲至86.5美元/磅鉬(折合國內價39.79萬元/基噸，而節前國內鉬鐵均價僅30.25萬元/基噸)，漲幅5.5%，歐洲鉬鐵均價較1月11日低點已上漲22.7%。

截至1月30日，據大宗原材料網站億覽網披露，鉬精礦價格重回2005年10月5450元的高點。自2015年11月至今，國內鉬精礦價格已上漲6.78倍。

鉬的應用

金屬鉬具有高強度、高熔點、耐腐蝕、耐磨研等優點，因此在工業上得到了廣泛的應用。

在冶金工業中，鉬作為生產各種合金鋼的添加劑，或與鎢、鎳、鈷，鋯、鈦、釩、錸等組成高級合金，以提高其高溫強度、耐磨性和抗腐性。含鉬合金鋼用來制造運輸裝置、機車、工業機械，以及各種儀器。某些含鉬4%～5%的不銹鋼用于生產精密化工儀表和在海水環境中使用的設備。含4%～9.5%的高速鋼可制造高速切削工具。鉬和鎳、鉻的合金用于制造飛機的金屬構件、機車和汽車上的耐蝕零件。鉬和鎢、鉻、釩的合金用于制造軍艦、坦克、槍炮、火箭、衛星的合金構件和零部件。

金屬鉬大量用作高溫電爐的發熱材料和結構材料、真空管的大型電極和柵極、半導體及電光源材料。因鉬的熱中子俘獲截面小和具高持久強度，還可用作核反應堆的結構材料。

在化學工業中，鉬主要用于潤滑劑、催化劑和顏料。二硫化鉬由于其紋層狀晶體結構及其表面化學性質，在高溫高壓下具良好的潤滑性能，廣泛用作油及油脂的添加劑。鉬是氫制法脫硫作用及其他石油精煉過程中的催化劑組分，用于制造乙醇、甲醛及油基化學品的氧化還原反應中。鉬桔色是重要的顏料色素。鉬的化學制品被廣泛地用于染料、墨水、彩色沉淀染料、防腐底漆中。

鉬的化合物在農業肥料中也有廣泛的用途。

鉬資源儲量分布及產量情況

鉬在地殼中的平均含量約為0.00011%，已發現的鉬礦約有20種，其中最具工業價值的是輝鉬礦，其次為鎢相鈣礦、鐵鉑礦、彩鉬鉛礦、鉑銅礦等。根據美國地質調查局2015年發布數據，全球鉬資源儲量約為1100萬噸，探明儲量約為1940萬噸。

鉬在我國儲量居世界前列，陜西省華縣金堆鎮、遼寧葫蘆島、吉林、山西、河南、福建、廣東、湖南、四川、江西、甘肅、內蒙等省均有鉬礦，且儲量大，開發條件好，產量在全國占有重要地位。具有工業價值的鉬礦物主要是輝鉬礦,約有99%的鉬礦是以輝鉬礦(狀態開采出來的。我國鉬精礦主要對俄羅斯、日本以及西方國家出口。

我國2022年第一季度鉬的產量為25855噸,環比減少了2%,但同比增加了6%；第二季度產量為28621.5噸，環比增加了4%，同比增加了14%。

華泰證券認為，2023-2025年鉬市或延續短缺之勢，存在繼續推升鉬價的可能性。

從供給端來看，2023-2025年全球供應較2021年新增或不超過1.5萬噸。

2017-2021年全球鉬產量較為平穩，保持在26萬噸左右水平，2021年產量26.37萬噸。中國為鉬第一大供應國，2021年供應占比38%，另外北美與南美占比22%/31%。2022年受到海外銅礦減產、鉬品位下降等影響，預計鉬產量24.68萬噸。

2023-2025年海內外鉬礦確定新增產能較少，其中國內增量主要由大黑山鉬礦及季德鉬礦貢獻，預計較2021年新增產量1.1萬噸;海外鉬礦多為銅伴生礦，新增產能被銅礦減產計劃、鉬入選品位下降抵消，預計較2021年新增產量0.1萬噸。預計2023-2025年全球鉬產量26.77/27.37/27.57萬噸，較2021年新增不超過1.5萬噸。

從需求端來看，2023-2025年全球需求或小幅增長，市場或延續供應短缺之勢。

2015-2021年全球鉬消費量小幅增長，2016-2021年6年CAGR3.1%，2021年達27.72萬噸。中國為全球最大鉬消費國，2021年消費占比40%。2021年全球79%的鉬應用于鋼鐵領域，13%/8%應用于化學品/金屬及合金領域。

隨著下游不銹鋼、工程鋼、工具鋼需求增長，預計2022-2025年全球鉬消費量28.28、29.18、30.01、31.00萬噸，4年CAGR3.1%。2022-2025年鉬供需兩端皆未出現明顯變化，市場或延續短缺狀態，預計2023-2025年存在供應缺口2.41、2.64、3.43萬噸。